企业在每个会计期间要对资产进行减值测试，范围包括所有资产。如果减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值，应当将资产的账面价值减记至可收回金额，减记的金额确认为资产减值损失，计入当期损益，同时计提相应的资产减值准备。企业当期确认的减值损失应当反映在其利润表中，避免利润虚增。而计提的资产减值准备应当作为相关资产的备抵项目，反映于资产负债表中，从而夯实企业资产价值，如实反映企业的财务状况。

回顾巴菲特过去40多年致股东的信，我们发现巴菲特特别关注五类资产的减值损失，这五类资产即存货、固定资产、股票、金融衍生产品和商誉。

存货资产减值损失

伯克希尔公司下属的Netjets公司提供分时航空服务，客户可以购买一架飞机的一部分所有权，从而享有一定时间的飞行服务。Netjets占据了70%的市场份额。无疑，飞机是公司最主要的资产，但二手飞机的市场价格有时会出现下跌导致资产减值。2003年巴菲特在致股东的信中解释了Netjets发生存货减值损失的原因：“我们在2003年认列的3200万存货减值损失，发生原因在于当年度二手飞机价格下跌。具体而言，我们以普遍流行的市场价格从一些退出的客户手中回购了分时航空飞机所有权，而我们再次将这些分时航空所有权出售的时候，飞机市场价格出现下跌，导致出现存货资产减值损失。目前市场价格已经稳定。”

固定资产减值损失

1994年巴菲特在致股东的信中分析了伯克希尔公司下属的飞安公司(FlightSafety)的固定资产减值损失。飞安公司提供飞行训练服务，核心资产为昂贵的飞行模拟器，但是由于机型经常升级，会导致飞行模拟器提前报废出现资产减值损失，从而导致利润下降。

“在航空服务业方面，我们下属提供飞行训练业务报务的飞安公司的‘正常’营业利润出现了下滑，从2002年的1.83亿美元下滑至1.5亿美元。非经常性损益是：2002年由于出售合伙人权益给波音公司使飞安公司获得6000万美元的税前利润，2003年由于部分飞行模拟器提前报废而认列3700万美元的减值损失。近年来企业公务航空业务增长显著放缓，导致飞安公司业绩受到影响。不过这家公司仍然处于这一行业的绝对领导地位，这家公司在飞行模拟器上的原始投入成本已经高达12亿美元，相当于行业第二名企业投入的三倍。”

股票资产减值损失

企业进行股权投资时，如巴菲特的股票投资，要在报告期末进行减值测试。巴菲特1989年投资美国航空公司股息率为9.25%的优先股3.58亿美元。但由于航空业恶性竞争加上经营不善，5年之后美国航空公司因持续亏损而停止付息，导致巴菲特持有的优先股发生巨额资产减值损失：

“在1994年底，我们把美国航空公司的优先股账面价值减记到8950万美元，相当每投入1美元减值到只有25美分。我们这个估值既反映出我们持有的优先股的价值完全或者大部分恢复的一种可能性，又反映出股票最终会一文不值的另一种完全相反的可能性。无论结局如何，我们都会留意一条重要的投资铁律：你没有必要非得用亏掉钱的方法再把钱赚回来。”

“我们持有的美国航空公司优先股的资产账面价值减记的会计影响非常复杂。在1994年的第三季度末，我们持有的美国航空公司优先股按8950万美元即买入成本的25%计算资产账面价值。换言之，那时我们资产负债表上美国航空公司优先股8950万美元的净值，就反映了一个远低于我们3.58亿美元买入成本的价值。”

“但在第四季度，我们断定优先股价值的下跌，用会计术语来说是‘非临时性的’。这个判断要求我们将2.685亿美元的资产减值损失列入利润表。这个损失金额对第四季度财务报表没有其它影响。也就是说，这并不会减少我们公司的账面价值，因为资产减值在第三季度报表上已经反映出来了。”

金融衍生品资产减值损失

巴菲特在2007年管理94个金融衍生品合同，他在致股东的信中提到这些衍生品一旦发生资产减值将会直接影响盈利：

“这些衍生品合同适用的会计准则，不同于我们的股票投资组合适用的会计准则。股票投资组合资产价值的变化将会影响伯克希尔的资产负债表上公司账面净值的变化，但它不会影响利润表上的盈利，除非我们持有的股票被出售(或者减记)。而衍生品合同的价值变化，必须计入每个季度的盈利。 ”

“因此，我们持有的衍生品头寸有时会导致公司报告盈利出现大幅上下波动，尽管我和芒格相信这些衍生品头寸的内在价值其实变化很小。即使这些盈利波动在一个季度里就能轻易达到10亿美元甚至更大，我和芒格也丝毫不会为之烦恼忧虑，我们希望各位股东也会如此。你们可能会回想到，在我们的巨灾保险业务上，我们总是愿意用短期的盈利波动性来换取长期的公司账面净值更高的增长。这也是我们在衍生品上的投资哲学。”

商誉资产减值损失

除了股票投资之外，巴菲特最主要的投资是收购企业。而收购企业会产生巨大的商誉资产。美国一般公认的会计原则原来要求收购企业必须对商誉逐年进行摊销，2002年改为不再摊销而是每个期末对商誉进行资产减值测试，减值损失也要列入利润表。巴菲特在2002年致股东的信中说：“大家可能已经发现，2002年的购买法会计调整金额大幅下降，其原因在于一般公认会计原则已经过修正，不再要求商誉必须摊销，此举将使我们的报告盈利增加，只是这对实质的经济盈利一点影响也没有。”巴菲特收购了60多家企业，大部分企业商誉不但没有减值反而不断升值，但DEXTER鞋业等少数企业商誉也出现了巨额资产减值损失。

需要注意的是，巴菲特的伯克希尔公司是一家投资巨大的企业，而大部分企业投资金额有限，因此应该主要关注其存货、固定资产等经营性资产的巨额减值损失，因为这对其正常盈利能力影响很大。

（来源：中国证券报  2011年5月5日）