会议论文摘要：
本文研究了2003 一2005 年间中国证券市场中大股东控制背景下机构投资者持股与上市公司资本支出水平之间的关系。在股权集中、大股东控制的制度背景下，我国上市公司第一大股东持股比例的提高显著地降低了公司资本支出水平，与此同时，机构投资者持股比例的提高能够显著有效地促进公司资本支出水平。这表明，我国机构投资者能够积极发挥监督治理作用，减少控股股东占用公司资金的行为，进而提高公司资本支出水平，保护中小股东的利益。通过对不同控股股东类型上市公司的进一步分析发现，与非国有控股上市公司相比，国有控股上市公司第一大股东持股比例与资本支出水平的负相关关系更为显著。说明在国有控股上市公司中机构投资者能够对控股股东产生制衡作用，促进上市公司资本支出，客观上保护了中小股东的利益。