会议论文摘要：
本文以新兴和转轨经济环境下中国R&D投资公司的盈余定价为研究对象，研究证明其盈余定价具有非线性特征，权益价值与当期负盈余之间所存在的异常负相关关系随公司生命周期变化而变化。同时,投资者学习效应对盈余定价具有显著的增强作用，但该学习效应曲线受到宏观经济周期因素的影响，反映了在宏观经济周期上升阶段投资者急于从公司当前收益中获利的短期投机心态。上述研究结论扩展了相关文献的证据，对于判断中国R&D投资公司价值、分析投资者定价行为及宏观经济周期影响,考察股票市场对于R&D投资的促进作用，具有重要的理论和现实意义。