会议论文摘要：
公共信息在IPOs抑价中起着什么样的作用，这是一个国内学者还很少涉及的前沿领域。本文利用2005年1月1日到2008年12月31日期间在沪深A股市场首发新股的样本数据，分析了询价制度环境下公共信息在IPOs抑价中的作用，得到了与国外不同的几个实证结论：（1）我国存在发行价对公共信息的局部调整现象，原因不是公共信息对初始受益的不对称影响，而是内部协议、价格区间对发行价的约束和窗口指导。（2）两阶段定价方式下的IR值显著低于初步询价定价方式，原因是两阶段定价方式下MKT对IR的影响系数显著小于初步询价定价方式。（3）《证券发行与承销管理办法》实施前的IR值显著低于实施后，原因不是制度变量（INST)本身，而是新股定价方式（ACCU）。