摘 要：
股市异常停牌现象频发不仅损害了投资者的利益，也制约着我国资本市场的国际化进程。本文基于2003-2019年沪深A股上市公司样本，实证检验多个大股东并存的股权结构对股票异常停牌行为的影响。研究表明，存在多个大股东的上市公司，发生股票异常停牌的概率更低，并且当非控制性大股东数量越多、持股比例越大时，对股票异常停牌的抑制作用越显著。机制检验表明，多个大股东通过抑制控股股东掏空行为、增加在董事会中的异议投票比例、提高公司信息披露质量等渠道，抑制上市公司股票异常停牌行为。拓展性研究显示，在内部控制质量较低以及信息透明度较低的公司中，多个大股东对股票异常停牌的监督作用更明显。本文拓展了多个大股东的治理效应研究，也对完善中国资本市场的停牌制度具有重要的参考价值。