《会计研究》2025年第1期
国有产权无偿划转可以创造价值吗——基于中国宝武钢铁集团央地重组的案例研究
作者单位：
中国人民大学商学院，中山大学管理学院，中山大学企业研究院
关 键 词：
国有产权，无偿划转，中国宝武，并购重组
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摘 要：
本文以中国宝武集团央地重组为例，从过程和整体视角探讨了国有产权无偿划转的价值创造过程。研究发现：国有产权无偿划转可以作为出让方和受让方通过企业股权联结达成的一种合作协议，分别为出让方、受让方和目标方创造价值。具体来说，无偿划转是以“公司价值共创—溢出区域经济”为价值创造次序进行的国有产权交易，通过构建起受让方与出让方共同提升目标方价值的目标体系，加速各交易主体资源与需求的匹配与对接，来为各参与方实现价值创造。进一步地，本文分析了无偿划转外部有效性、持股比例分配以及交易阻力的影响。本文揭示了无偿划转模式在国有资本布局和结构调整中发挥的积极作用，对丰富国有资本并购重组的“工具箱”具有一定的启示意义。