摘 要：
分析师荐股报告是投资者获取市场信息的重要来源, 能够显著影响股价表现, 并引发投资者的广泛关注。本文基于2010 至 2021年间中国A股市场的数据, 探讨了分析师首次发布荐股评级报告前后的市场反应,以及投资者注意力差异对市场反应的影响。研究发现, 分析师通常会提前向机构投资者披露信息, 导致报告发布前股价已发生显著变化, 而个人投资者只能在报告正式发布后关注并做出反应。 积极评级吸引了投资者的注意力, 推高了短期股价, 但随后出现了价格漂移和收益反转; 而非积极评级则引发了股价下跌, 并出现持续的价格漂移。进一步分析表明, 有限套利阻碍了股价快速回归均值, 导致长期价格偏离。本文的研究结果深化了对分析师荐股报告价值的理解, 为优化信息披露和投资者保护提供了重要的启示。