摘 要：
对参股企业进行股权投资是上市公司获取收益的重要方式。由于上市公司缺乏对参股企业的控制权, 权益法下投资收益能否转化为实际经济利益流入成为评价公司股权投资质量的关键, 显著影响了资本市场信息效率的提升。本文以参股企业现金股利分配为切入点, 考察权益法下投资收益实现性对公司股价崩盘风险的影响机理。研究发现, 参股企业现金股利分配水平越高, 公司股价崩盘风险越低。机制检验表明, 参股企业现金股利分配通过缓解投资收益下方风险降低公司股价崩盘风险。截面检验证实, 权益法下投资收益占净利润比例、参股企业行业特征、股权投资透明度和投资者异质性均会影响参股企业现金股利分配对公司股价崩盘风险的抑制作用。本文验证了权益法下投资收益实现性对信息效率的提升作用, 为改善公司信息环境、优化会计准则实施提供了经验证据。