摘 要：
本文以2013年实施的现金股利监管政策为研究背景，利用2011-2019年中国A股非金融上市公司理财数据，设置双重差分模型检验并发现，现金股利平稳性的提高能够抑制公司购买理财。机制检验发现，现金股利平稳性提高通过增加公司财务杠杆，吸引独立型机构投资者，发挥债务治理和机构投资者治理作用，从而减少了公司理财。进一步检验发现。股利平稳性提高减少公司理财的作用在管理层代理问题严重的企业、非国有企业以及金融机构网点密度较高的地区更加显著，股利平稳性提高缓解了公司理财对实体投资的挤出效应，有利于公司资金回归实业经营。