摘 要：
耐心资本是我国突破核心技术的关键金融策略，但受限于耐心资本的度量，其如何影响微观企业行为的一系列问题，已有研究仍未能回答。本文使用风险投资机构的失败容忍度度量耐心资本，利用2010—2023年的新三板数据构建了连续型多期DID模型，发现耐心资本会显著降低企业盈余管理行为，这一结论在一系列内生性和稳健性检验后依然成立。机制分析发现，耐心资本通过降低盈余管理动机和压缩盈余管理操作空间实现。进一步，该作用在商业信用环境更差、欠发达的地区，市场集中度较低的行业和技术密集型行业，投资机会较差、非专精特新和新三板基础层的企业中更有效。本文突破了当前耐心资本度量困境，通过揭示耐心资本抑制盈余管理的机理，将耐心资本的研究拓展至信息质量治理领域。本文的研究为政策制定者优化耐心资本支持体系、引导实体企业专注长期战略发展，助力实体经济高质量发展提供了支撑。