摘 要：
在中美贸易摩擦加剧及全球供应链风险日益凸显的背景下，提升产业链供应链稳定性与韧性已成为保障国家经济安全与核心竞争力的重要战略任务。为此，本文基于2007—2023年上市公司数据，考察了机构纵向持股对供需长鞭效应的治理效应。研究发现，机构纵向持股有效缓解了供需长鞭效应，且该影响效果在上下游持股中具有非对称性。机制检验表明，机构纵向持股主要通过发挥信息溢出和利益协同效应缓解供需长鞭效应。此外，机构投资者通常通过委派董监高的方式实现治理介入来保障上述机制的有效发挥。异质性分析发现，机构纵向持股对供需长鞭效应的缓解作用在客户会计稳健性水平较低、企业数字化能力较低以及客户议价能力较高的样本中更明显。从经济后果来看，机构纵向持股对供需长鞭效应的协同治理能够降低供应商企业的经营风险，提升经营稳定性。本文为解决供需结构性失衡问题提供了新的切入点，同时对政府借助机构纵向持股提高产业链供应链稳定性与韧性具有重要启示。