摘 要：
基于新《公司法》加强职工参与治理的要求，拓宽职工参与公司治理的应用场景，本文手工整理中国A股上市公司职工董事信息，系统考察了职工董事对股价崩盘风险的影响。研究发现，职工董事任职显著降低了股价崩盘风险，有效维护了资本市场稳定。其机制在于提高信息披露质量、约束管理层激进行为、提升员工薪酬激励。进一步发现，职工董事的治理效能优于职工监事，且在女性、高学历、富经验的职工董事样本中效果更佳。职工董事对股价崩盘风险的抑制作用在劳资争议较大、工会实力较弱、劳动密集度高、员工规模大，以及外部审计监督与分析师关注较弱、未购买董责险和国有企业中更为突出。此外，持续履职能为职工董事带来股权激励回报。最终，职工董事通过降低股价崩盘风险促进企业价值增值。本研究为新《公司法》背景下优化治理结构、维护资本市场稳定提供了重要的经验证据与政策启示。