摘 要：
近年来，依赖并购实现成长的企业数量呈现不断增长态势，揭示并购依赖的经济后果成为学术界和实务界需要关注的重要话题。本文基于2007—2023年沪深A股上市公司的数据，从商誉减值的角度考察并购依赖对企业财务绩效的影响。实证结果发现，企业并购依赖程度越高，商誉减值越明显；成长压力及创新差距会加剧并购依赖企业的商誉减值。机制检验发现，企业并购依赖增加了资源整合难度、降低了公司治理有效性，导致并购后的整体效果不及预期从而诱发了商誉减值。进一步研究发现，在缺少成功并购知识、非国有企业、管理层过度自信程度高的企业中，并购依赖行为更有可能导致商誉减值，而且并购依赖引起商誉减值会增加股价崩盘风险。上述结论丰富了并购依赖经济后果和商誉减值影响因素的相关文献，为会计准则制定机构完善商誉准则、相关部门加强监管、企业确定并购战略以及投资者调整投资策略提供了有益借鉴。