《会计研究》2024年第5期
ESG评级异曲同工吗——基于成就导向与风险导向的ESG评级比较研究
关 键 词：
ESG 评级，财务绩效，市场表现，ESG 评级生态
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摘 要：
ESG 评级日益受到重视, 但不同机构的评级结果存在较大差异, 引发资本市场与学术界的关注。 本文依据各机构的评级方法论, 将 ESG 评级划分为成就导向和风险导向, 从财务绩效和市场表现的角度展开比较分析。研究发现, ESG 评级异曲不同工, 成就导向 ESG 评级对企业短期财务绩效、 个股回报率有显著的正向影响, 对长期财务绩效的影响不稳定, 且对股价崩盘风险未产生显著影响; 风险导向 ESG 评级仅对股价崩盘风险有显著的负面影响, 但存在机构异质性。 原因分析表明, 各评级机构所采用的指标体系的差异, 权重分配与数据整合的不同取向, 以及底层数据来源和覆盖范围的差异是导致各 ESG 评级出现分歧的重要因素; 不同导向 ESG 评级之间存在干扰效应; 环境维度的差异造成的影响最大。 本文丰富了 ESG 评级的研究, 对构建良好的 ESG 评级生态具有重要意义。