《会计研究》2025年第6期
证监会随机抽查制度是否发挥了“信息鉴证”效应？——基于债券市场的监管溢出视角
作者单位：
中央财经大学会计学院，中央财经大学中国管理会计研究与发展中心
关 键 词：
随机抽查，信用利差，信息鉴证效应，监管溢出
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摘 要：
创新性监管手段的监管效能与作用边界一直是理论界与实务界关心的重要问题之一。现有文献多聚焦于股票市场展开研究，而本文则创新性地利用2015—2022年上市公司债券发行数据，从债券市场视角检验了证监会随机抽查制度的监管溢出效应，揭示了股票市场与债券市场之间的互动关系。研究结果显示，证监会随机抽查制度可以显著降低被抽中公司后续发行债券的信用利差，且该效应主要存在于发债主体评级较高或经随机抽查现场检查后未发现问题的“合规公司”中，支持了随机抽查制度发挥了积极的“信息鉴证”效应。聚焦于随机抽查制度全范围监管的天然制度优势，本文研究结论对于全面评估随机抽查制度的监管效能、促进资本市场的健康稳定发展具有重要的政策启示。