《会计研究》2025年第6期
数据要素利用与企业金融资产配置——基于机器学习和文本分析的证据
关 键 词：
数据要素利用，金融资产配置，实体投资，蓄水池，投资逐利，融资歧视
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摘 要：
数据要素利用是推动数据要素赋能实体经济发展的重要落脚点。本文利用机器学习和文本分析方法构建企业数据要素利用指标，基于2015—2022年我国A股上市公司样本，考察数据要素利用对企业金融资产配置的影响。结果显示，数据要素利用能够降低企业金融资产配置，促进企业实体投资。机制检验表明，数据要素利用可以通过缓解企业现金流不确定性、提高企业产能利用率以及减少影子银行业务来抑制不同动机下的金融投资。而且，这一效应在非国有企业、银企关系较强企业以及信息环境较差的企业中更为显著。结论有助于厘清我国企业金融投资行为的动机，为防范企业脱实向虚提供参考依据；同时也为深化数据要素市场化改革，促进数据要素发展利用提供经验启示。